高盛：美股芯片股已明显超卖英伟达估值相对较低

　　【御龙天下科技消息】美股AI算力产业链上周遭遇一轮剧烈抛售，费城半导体指数过去一个月累计下跌21%。高盛在最新研报中判断，半导体板块本轮的跌幅已经过头，英伟达、博通和AMD成为当前更具配置价值的标的。

英伟达

　　高盛分析师詹姆斯·施耐德在报告中表示，美股芯片股已经明确进入超卖区间。他进一步指出，即便把需求假设压到偏悲观的水平，两大龙头的估值依然有吸引力：在该行设定的2028年零增长情景下——高盛自己也认为这种情况不太可能发生——英伟达、博通对应的基准市盈率分别约为12倍和13倍。换句话说，当前价格已经把“增长停滞”的预期打了进去，只要实际情况没那么差，估值就有修复空间。

　　对AMD，高盛的态度要谨慎一些。分析师认为它的成长潜力可观，但估值吸引力弱于英伟达和博通。“鉴于我们认为它能够实现有力增长，尽管估值吸引力稍逊，但仍然非常有吸引力，”报告写道。这句措辞值得留意：前两家是“便宜”，AMD则是“值得为增长付一点溢价”。

　　三家公司被归入同一类标的，逻辑在于它们在AI算力链条上位置不同却都直接受益：英伟达提供加速芯片，博通承接网络与定制芯片需求，AMD则在通用算力与加速器两条线上同时下注。抛售来临时，这类高估值成长股往往跌得比指数更快，反弹时的弹性也更大，这也是卖方愿意在此刻喊“超卖”的原因之一。

　　当然，超卖是交易层面的判断，并不等于基本面已经见底。若后续资本开支指引出现下修，估值再便宜也可能继续被压。高盛的这份报告更像是在提示赔率——在最悲观的假设下，价格已经给出了足够厚的缓冲垫，剩下的问题只是市场愿不愿意相信这个假设不会成真。

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